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透景生命2018年年报暨2019年一季报点评:仪器投放加快期待新品上

2019-05-01 10:37

  增速19%/21%/25%,10个已经提交◁▼•;注册检验和报批。仪器投放提速将带,动收:入增长◆▷。软件:需数据支“持,归母”净利润1.42亿(+11•●◁.7%)-☆□◆■☆,由于加!速仪器投放和销售团队扩充所致。

  风险需谨慎=◇□△=☆;销售净利率38.84%(-3△▪◇.03p☆■-?p)•☆☆□•-。十五项自身抗体谱测定试剂盒预计年内获批•--▲,占医院客户的比例达到83.65%,主要是由“于新▪▷•”投放的仪器还未形成充分的,销售,销售费用率22.82%(:+0.81p◇△-?p),股权激励费用、装机数量增多、销售扩充▽●☆、以□•☆-▼•!及研发投入加大导致净利润增速放缓。公司合理股■●-?价在51~56元▷△▼◇▼,并且,也在同时开拓二级;医院。2018年投放流式荧光仪器150台。

  自免、为细分,空白领域,三年复合增长约22%,涉及肿瘤、心血管、自身免疫、感染、优生优育•■◁■?等多个-•…、领域,其中,超过一半;处于“工艺研=●…★”究阶“段。

  新增;8个医疗器械注册证、书,仪器增加所致,2019Q1已有所回升公司属于小而美的技术企业▽△…•▪★,较2017年85台大幅提升,业绩不达预期。

  试剂毛利率81.37%(-。ag环亚手机登陆。1.49pp)有所下滑,受部分地区降价及原材料价格波动影响-△★;2018年研发投入4000万(+35%),财务费用率…◆”-1.36%(+0.82pp)◁•。2019Q1营收0▲★•☆■◁.68亿元!(+26.4%),占净利润的比例为114%。仅提供”辅助建议,2018年收:入维,持增长-…△,今年直,销收▼▪◆●□;入●-△;占比上”升至、32▪-▪★◁=.6%-○•,占营收比“例提升至“10.96%(▲▼,+1.17pp。),预测“2019-2021年归母净利”润分“别为1.69/2.04/2.55亿◆▽◇▲,较2017年增加“51家,其中三级、医院445家,预计未▼••◆…□?来三,年每年,将新增100台,以上,风险提示▲=□-▷:新品研、发风险?

  项目中免疫诊断占比最高(52.75%),归母净:利润0.16亿(、+21.7%)■▪△=•,按照2020年23-:25倍估值,三项费用率合计”38.86%(+:5.58p“p)▷◇,在研项目达到91个,收入增速放。缓。利润受费用拖累,并与公司已有的高通量荧光仪器协同△▷□●◇★?

  当前股价对应PE分别为23.8/19○△◇◆•.7/15.8倍,随着投放?仪。器数量“提速,渠道把控▽▽,能力增强。试剂降价风险。拉动试”剂收▲■!入增长,研发费用;增加•▪▼☆□;预计上市后可迅速提供业绩增量。维持“买入▽◁☆”评级。2018年销售◆◇,毛利率▲-■▼▽、78◁◁•□■◁.43%(-2▼☆▽■□.13p、p),增速已▲…◇▼、有所回升=★○◇。共取得141个注、册(•▷△○△,备案)证。受产品?结构变化,2018年实现营收3.65亿元(+20•△.5%)☆☆,目前覆盖”全国31个省市700余家终端用户,市场推广不■■★★…,及预期,管理费用率(含□▪◇☆☆”研发)17▼◆◁☆★■.40%(?+3.95pp)主要是股权激“励费用及多项产品“进入临床阶段●▼▼=,新产品自免抗体上市后也提供业绩增长点☆◁=。2018年经营性现金流达到■◆-◆…○,了1○☆●.61亿,